經濟景氣循環之投資筆記與指標

衰退期末段 (4.5~1)
13W利率高點後+1標準差以上反轉下降，買入長期債券(tlt)

谷底復甦期 (1~1.5)

部分賣出轉現金 或 逐漸轉到股市:voo或vt(五線譜反轉訊號)

(tlt，20年的五線譜超過68%線全出)，利率到底2個月打平

擴張期 (1.5~2)

=>等股市訊號-3,-2,-1個標準差以下帶量反轉;或連續反轉二週、或反轉一個標準差；

股市五線譜+1,+2,+3個標準差以上反轉訊號情況:

1.短期利率開始反轉上升:3m短期利率預期上升時，利率約=0仍躺平，繼續放著，忍受修正，直到利率開始反轉)
2.可以開始投入能源相關

輔助判斷工具:

用5年債券線確認GDP景氣位置、10-2y確認貨幣供給量、M平方景氣循環圖確認高低、PER比確認S&P500價格高低、 確認通膨率、聯準會預期利率、聯準會持有國債年增率、CPI通膨率(vde取代)、JP世界GPS (PBR, PER, GDP, Yield) 確認景氣位置

可參考:

https://www.currentmarketvaluation.com/

https://worldperatio.com/

繁榮期 (2~3) 

仍低利率(小於1%)的話，也能轉一點往能源(3線以下的話)

利率高點反轉 利率:1.5%以下的話，若美元低(美元指數低:dx-y.nyb 還沒到+1標準差以上 可轉到美元指數走強預期會到5個標準差以上)

緩慢期可能有3年之久,voo線期中掉到2,1,0條件以下，短期殖利率尚未反轉但小於1.5%，可依情況調整比例買股票(13w利率未反轉且2%以下、未衰退、通膨未到頂)

衰退期 (3~4.5)

1.直到利率2%以上、通膨到3%以上，且一方開始有反轉就全出，轉定存、短期債券或存現金(除非美元指數低還沒到+1標準差以上)

=>看利率反轉。轉買長債 

13W短期利率、10y-13週國債利差:

聯邦利率、13W短期利率、10y-13週、10y-2y 國債利差、聯邦持有國債總金額:
聯準會主要透過 "實質利率" 與 "供給額年增率" 與 "景氣強度" 的控管來解決國內外經濟問題


GDP、5年國債利率: 

GDP:平均2.5~3% 

實質利率、13W短期利率、CPI通膨利率: 

實質利率期待在1.4%以下，通膨率期待在2%以下
當實質短期利率高於1.4% 或 短期利率為通膨率至少1.67倍以上~2倍才能有效壓制通膨 

美元兌換台幣、實質利率、13W短期利率: 

貨幣供給成長率低、利率升、美元強勁

原油:
a.長短期利差(2-10 Year Yield Spread--每日更新)
b.原油是否創近六年新高(將進入下一個循環) 

原物料指數:銅、鋁、黃金、玉米、小麥、石油 :

初領失業救濟人數 :

衰退(累積向上)、復甦(反轉向下)確立判斷

其他
預期聯邦基金利率:預期短期利率走勢(可提前準備是否反轉)

S&P 500 PE比 vs. 10年期公債利率 (處於低估才能考慮進100% 股市)

全球實質利率

全球景氣位置

全球景氣衰退機率

台灣景氣位置

美國景氣位置

中國景氣位置

全球利率

通膨指數 CRB

金屬走勢與報價

通膨壓力圖集

通膨為經濟惡性毒瘤

惡性通膨發生時，
1.企業傾向傾向漲價，而不透過提升生產力來改善獲利

2.企業為改善獲利、降低成本，導致品質變差或設計過程因為成本考量沒效率。

因而打擊通膨，維持物價穩定。讓物價成長幅度小，企業改善獲利率只能被迫提升生產力。

通貨膨脹起因:

貨幣供給過速、低實質利率、強勢經濟成長。供給額年增率走低，實質利率走高、而通膨走緩

通膨循環:

貨幣供給年增率正常5~6%，當貨幣供給年增率連續上升1年多(10%以上)，經濟轉強勢經濟(資源利用程度高，資金需求強:GDP2.5~3%)=>快速擴張=> 短期利率走高，信用成本上升，短實質利率低於1.4%甚至負 ，通膨壓力出現，投資轉為觀望，資金需求下降，貨幣供給成長逐漸下降 => 經濟趨緩短期利率回跌，在數個月後，貨幣供給額成長率將回升開啟另一個循環。

通膨對消費者的影響:

通膨走低、實質所得增加(所得-通膨)，消費者有誘因消費。通膨走高，降低實質所得，支出轉趨保守。

通膨對公司存貨的影響:

當存貨水準低，未來有機會增加銷售額，開始存貨，增加貸款金額。並增加雇員與原物料採購。買後原物料上漲。

接著能用的人有限，若技術、設備無法跟上產能，開始 hire 技術能力低的人，工作成長力低於原物料成長動能，(景氣越強，利率和薪水走高的壓力越大)，最初由企業吸收新增的原物料成本與借錢的利率成本，

隨著單位勞工成本、原物料價格、利率水準上升(企業營運成本增加，獲利率下降)

最終還是會透過提高定價，轉嫁給消費者，引發通膨。實質購買力下降，減少支出，導致銷售成長率低於庫存增長率，存貨銷售比升高。開始減產，裁員，進而導致原物料沒人買開始下降，薪資成長變緩，物價消費指數走低。

企業開始裁員降低薪資升高的衝擊、減少原物料採購與借款、進而讓提升產能的投資計畫延後、生產力也會因此下降，這將導致經濟更加疲弱。 

只有當薪資總付出大幅下降，原物料價格與利率也下降，獲利才得以改善。經濟環境此時不佳，但獲利能力提升激勵下，又會開始進行囤積存貨、投資新案子。

通膨讓大家購買能力下降，企業出貨下降，

通膨也讓企業本生成本上升，獲利下降

補充:

1.實質短期利率>=1.4% 且 短期利率要為通膨利率的1.67~2倍時，通膨一定得到很好控制

2.通膨利率大多在0~3%走

3.低實質利率: 長期利率8% 通膨7%， 雖然借錢很貴要8%，但可以漲價7%，只要努力1%的成長就能賺錢，若長期低實質利率，會無法鼓勵革新(因為改善效率只要一點點，獲利就能提升 )長期處於這樣高度通貨膨脹(低實質利率)，生產力和經濟成長容易不斷下降。高實質短期利率、高資金成本，可以使投資者用錢態度趨於謹慎，通貨膨脹因而可控制在接受範圍、並促使生產力提升。

4.當通膨開始下降時，企業就不能隨便提高售價，此時提升報酬率與獲利的唯一方法，就是改善生產力。

5.低通膨環境對高科技產業更具意義，因為要提升生產力與獲利能力，對科技的依賴程度會進一步加深。

#存貨銷售比

#通貨膨脹上升

#長短期利率的上升

#單位勞工成本的增加